在供應趨緊等因素影響下,近期鋁價迎來新一輪上漲行情。

CCMN現(xiàn)貨市場報告顯示，截至2月20日，長江現(xiàn)貨成交價格為18670元/噸～18710元/噸，上漲230元/噸；廣東現(xiàn)貨18640元/噸～18700元/噸，上漲210元/噸；華通報18720元/噸～18760元/噸，每噸上漲230元。受此影響，當日早盤有色鋁領漲有色金屬板塊，天山鋁業(yè)逼近漲停，神火股份、云鋁股份、明泰鋁業(yè)、中國鋁業(yè)等漲幅靠前。

中研普華研究員洪前進在接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時表示，供不應求是鋁產(chǎn)品價格上漲的主要原因。首先，近期云南第二輪限電減產(chǎn)落地，貴州企業(yè)減產(chǎn)產(chǎn)能恢復緩慢，電解鋁供應增幅不及預期。其次，基建地產(chǎn)重振提升用鋁需求及新能源領域中的光伏產(chǎn)業(yè)和新能源汽車也帶動鋁行業(yè)需求。

供應趨緊

鋁行業(yè)是我國重要的基礎原材料產(chǎn)業(yè)，與交通、建筑、電力、機械制造、航空航天、電子電器、包裝等行業(yè)密切相關。鋁不僅是各國制造業(yè)發(fā)展的主要工業(yè)金屬原材料，更是高新技術發(fā)展和國防建設的重要支撐材料，是大宗商品領域里用途最廣的有色金屬。

2月20日，華西證券發(fā)布報告表示，在市場對云南因水電不足而減產(chǎn)的預期發(fā)酵逾兩周之后，目前云南電解鋁企業(yè)已正式接到減產(chǎn)相關文件，開始落地執(zhí)行停槽減產(chǎn)。

根據(jù)SMM消息，此次云南省電解鋁減產(chǎn)規(guī)模預計擴大至35%～42%左右，折合減產(chǎn)規(guī)模約67萬噸～80萬噸。2022年9月，云南因來水偏枯已執(zhí)行一輪減產(chǎn)，規(guī)模達20%，且至今尚未恢復。兩輪減產(chǎn)中受影響的電解鋁產(chǎn)能，預計至云南豐水期來臨之后才能重新逐步復產(chǎn)，我國電解鋁供應再面臨減量。

另外，據(jù)上海鋼聯(lián)統(tǒng)計，2022年9月至10月，云南電解鋁合計減產(chǎn)約110萬噸/年，相當于在當時運行產(chǎn)能518萬噸/年的基礎上減產(chǎn)21%。此次要求壓減負荷量約為100萬千瓦，按照13500千瓦時/噸的電耗來計算，理論影響產(chǎn)能約為74萬噸/年。

記者注意到，除了短期停產(chǎn)帶來的供應減少外，長期來看電解鋁的供給端產(chǎn)能也逼近天花板。

2022年11月，工信部、發(fā)改委和生態(tài)環(huán)境部三部門聯(lián)合印發(fā)《有色金屬行業(yè)碳達峰實施方案》，提出到2025年前，有色金屬產(chǎn)業(yè)結構、用能結構明顯優(yōu)化，再生金屬供應占比達到24%以上的預期目標。該方案要求，繼續(xù)堅持電解鋁產(chǎn)能總量約束，研究差異化電解鋁產(chǎn)能減量置換政策，壓實地方政府責任，將嚴控電解鋁新增產(chǎn)能納入中央生態(tài)環(huán)境保護督察重要內(nèi)容。

東吳證券表示，電解鋁供給側(cè)改革開始于2017年。2018年頒布的《關于電解鋁企業(yè)通過兼并重組等方式實施產(chǎn)能置換有關事項的通知》，逐步確立了電解鋁行業(yè)的產(chǎn)能天花板。截至2023年1月，我國電解鋁建成產(chǎn)能為4423萬噸，未來增量有限；有效產(chǎn)能為4029萬噸。

洪前進告訴記者，從庫存來看，目前世界鋁的庫存量較低，2022年12月23日倫敦金屬交易所為46.67萬噸，比年初減少一半（2022年1月5日為92.68萬噸），而目前在美國、印度、東盟、中國等國家和地區(qū)經(jīng)濟運行韌性向好的帶動下，本就處于緊平衡狀態(tài)的鋁供給缺口進一步擴大。

需求回暖

鋁產(chǎn)品被廣泛地運用于國民經(jīng)濟的各個領域。其中，以下游各類基建及房地產(chǎn)所需用鋁占比最大。

洪前進向記者表示，鋁行業(yè)的終端消費中，建筑用鋁占比26%，為第一大用鋁行業(yè)。2023年，房地產(chǎn)市場有望逐步趨穩(wěn)，利好鋁加工下游需求。

同時，洪前進講到，在交通領域，新能源汽車用鋁量的增加、汽車零部件用鋁滲透率的提升、整車輕量化趨勢化的推進以及汽車低碳熔鑄件等也促進了鋁的消費。另外，光伏裝機量的提升也進一步增加光伏領域的用鋁量。

在此背景下，隨著減產(chǎn)落地需求回升，鋁價出現(xiàn)明顯提升。

華西證券分析稱，云南第二輪限電減產(chǎn)落地，貴州減產(chǎn)產(chǎn)能恢復緩慢，在電力擾動增加之下，電解鋁供應增幅不及預期。展望未來，電解鋁迫近產(chǎn)能紅線，電力問題或仍將影響供應節(jié)奏。需求端，2023年我國經(jīng)濟增長可期，需求邊際轉(zhuǎn)暖帶來消費彈性。電解鋁供需格局將改善，成本中樞有望下移，電解鋁盈利有望迎來修復，鋁配置價值提升。

洪前進表示，2022年以來，國內(nèi)電解鋁生產(chǎn)用電價格上漲明顯，導致成本增加，擠壓了企業(yè)盈利空間。但隨著國內(nèi)鋁冶煉企業(yè)逐步消化電價優(yōu)惠政策取消帶來的負面沖擊，以及使用新能源發(fā)電，成本上升勢頭會逐步放緩，將會傳導到終端鋁產(chǎn)品，因此鋁行業(yè)的價格將會緩慢上升。

洪前進認為，根據(jù)工信部、國家發(fā)改委、生態(tài)環(huán)境部三部門聯(lián)合印發(fā)的《有色金屬行業(yè)碳達峰實施方案》，堅持電解鋁總量約束，類似的政策措施將利于調(diào)節(jié)鋁價維持在合理區(qū)間，有助于鋁行業(yè)的健康發(fā)展。