上一交易日SMM鋁現貨價報18320元/噸，相較前值上漲40元/噸。期貨方面，昨日鋁價早盤震蕩運行，夜盤跳空低開后窄幅震蕩。海外宏觀方面，歐美銀行風險仍在發酵，市場避險情緒有所抬升，推升美元上行。目前市場對歐美加息預期均有所下降。國內方面，經濟復蘇基調不變，昨日公布的經濟數據表現尚可。供給方面，云南限電已全部落實，四川、貴州正在緩慢復產。從中期看國內產能受到冬季和水電約束較為明確，在枯水期結束前，產能約束預計將持續，且電解鋁復產流程較長，產能恢復仍需等待較長時間。海外仍有鋁廠逐步關停，但涉及規模有限。需求方面，近期鋁價小幅走弱，下游接貨氛圍有所好轉，持貨商挺價意愿增強。庫存方面，社會庫存出現回落。綜合來看，海外宏觀不確定性仍存，但國內經濟修復趨勢不變，疊加鋁自身供給端約束明確，鋁價下方支撐較為明確。