1、國內多地發行將發行特殊再融資債券，宏觀方面的影響中性偏多。海外主要經濟體制造業PMI回升，但仍位于收縮區間。美國11月降息降溫，但強美元以及弱歐洲的交易之下，美元可能持續保持強勢，利空基本金屬。

　　2、基本面上，云南地區復產已基本全部完成，并未導致供需面大幅走向過剩，下游需求實際呈現淡季不淡。9月鋁下游加工企業開工持穩，10月有望進一步提升，支撐備庫需求。國慶期間鋁錠和鋁棒社會庫存增量超預期，但絕對量仍然偏低，近月維持高升水，價差結構抑制絕對價格下跌空間。

　　3、后期來看，產量端將繼續保持增長態勢，但增幅高峰已過。進口貨源補充流入。鋁棒加工費低位企穩暗示棒廠或有減產，鋁水比例下調將施壓遠期庫存，限制價格反彈時間和空間。

　　策略：近日下跌主要受到中期經濟預期下行的沖擊以及前期多頭獲利了結。但鋁市基本面穩固，繼續關注19000元/噸以下逢低適量做多機會。當前震蕩區間已經抬升至18500-19500元/噸。維持建議靠近區間下沿適量采購思路。在無新的供給側減量預期下，19500元/噸以上觀望。

　　【氧化鋁】

　　方向：偏多

　　邏輯：

　　1、產業利潤高位，向上游傳導。

　　2、需求端，云南鋁廠復產基本完成，鋁廠高開工率維持，帶來持續采購增量。供給端目前部分地區原料問題有所緩解，仍然壓產運行，同時進口窗口保持關閉。中短期基本面格局偏緊態勢延續。

　　3、期現套利窗口迅速被拉平，由于交割品溢價帶動的現貨價格大漲已經暫時受阻。但氧化鋁交割品不足帶來的現貨市場成交仍然繼續，新疆交割庫升貼水380元/噸，貨品繼續向其轉移，庫容剩余24%左右。后期擠倉壓力仍然較大。

　　4、對利空的因素在于，短期套利需求提振受到庫容飽和度和期現空間制約。3085元/噸以上價格足以驅動買現拋期操作。而高彈性開工率下閑置產能重啟亦會限制中期價格上漲。

　　策略：擠倉風險仍在，2950元/噸已接近期現套利窗口打開平衡點，短期多頭可謹慎參與。

　　關注：山東地區和河南地區氧化鋁企業生產利潤、氧化鋁進口利潤，交割庫庫容

　　盤面回顧

　　1、隔夜滬鋁2311合約下跌55元，跌幅0.29%，報收于19045元。

　　2、隔夜LME期鋁合約下跌28美元，跌幅1.25%，報收于2213.5美元。

　　3、隔夜氧化鋁2311合約下跌2元，跌幅0.07%，報收于2989元。

　　期市要聞

　　1、華爾街見聞報道，美聯儲周二公布的調查顯示，9月份美國消費者的短期通脹預期較8月有所上升，長期通脹預期回落。人們對個人財務狀況的擔憂在上升，關鍵指標為2020年5月以來最糟；預計收入將小幅增長，支出水平料穩定在5.3%的增幅、遠高于疫情之前。

　　2、根據芝加哥商品交易所(CME)的FedWatch觀察工具，周二美國利率期貨價格顯示，11月加息的幾率為13.7%，12月加息的幾率為27.5%。而一周前這一概率分別為28%和40%。隔夜美元指數連跌5個交易日，收跌0.29%，報105.77。

　　3、SMM網訊，國際貨幣基金組織(IMF)當地時間10日發布最新一期《世界經濟展望報告》，預計2023年全球經濟將增長3.0%，2024年將增長2.9%，2024年增速較今年7月預測值下調了0.1個百分點。

　　4、據SMM統計，2023年9月份（30天）國內電解鋁產量352.3萬噸，同比增長5.5%。9月份國內電解鋁日均產量環比增長554噸至11.74萬噸左右。1-9月份國內電解鋁累計產量達3082.2萬噸，同比增長3.13%。9月份國內鋁棒等鋁水下游開工整體持穩，部分鋁廠合金化比例仍出現上調的情況，國內鋁水比例環比增長0.4個百分點，同比增長4.9個百分點至73.2%左右。根據SMM鋁水比例數據測算，9月份國內電解鋁鑄錠量同比減少10.9%，1-9月份國內鑄錠總量約為912萬噸，同比下降12%。 產能變動情況：9月份，國內電解鋁運行產能小幅增長，主因云南、貴州等部分產能轉移項目的持續投產，部分企業出現小規模檢修，其他地區產能變動不大。據SMM統計，截止目前國內電解鋁建成產能約為4519萬噸（包含部分已建成未投產及未退出產能），國內電解鋁運行產能增長至4294萬噸附近，全國電解鋁開工率約為95%，環比增長0.3個百分點。

　　5、SMM網訊，2023年10月9日，SMM統計國內電解鋁錠社會庫存63.1萬噸，較節前庫存增加13.5萬噸，較去年節后歷史同期的67.2萬噸低4.1萬噸，SMM統計國內鋁棒庫存11.33萬噸，較節前庫存增加4.37萬噸，已完全超過去年同期，且接近三年的同期高位，庫存的增量主要來源于佛山地區和湖州地區，下游型材的需求表現不佳造成整體庫存壓力較為嚴峻。

　　6、鋁錠現貨市場，據鋼聯調研，A00中原現貨鋁錠報價19350元/噸，A00華東現貨鋁錠報價19500元/噸，華南現貨成交均價19230元/噸，節后下游逢低采購，需求偏弱。

　　7、氧化鋁現貨市場，據鋼聯調研，昨日現貨有2筆成交。下游電解鋁企業維持較高開工了，節后市場積極性提升，現貨價格繼續上漲。

　　8、鋁棒現貨市場，據鋼聯調研，昨日鋁價下跌，主流消費地加工費區間盤整，整體交投不暢。