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鋁:進口風險逐步凸顯

   2023-03-23 10720
導讀

觀點小結核心觀點:中性宏觀風險釋放帶動價格回落,國內下游低價補庫帶動庫存去化。但進口風險較大,國內供應壓力環比增加。月差:中性當月與主力月差為0元/噸,c結構逐步轉向。月差相對低估,可以嘗試結構正套。冶

觀點小結

核心觀點:中性 宏觀風險釋放帶動價格回落,國內下游低價補庫帶動庫存去化。但進口風險較大,國內供應壓力環比增加。

月差:中性 當月與主力月差為0元/噸,c結構逐步轉向。月差相對低估,可以嘗試結構正套。

冶煉利潤:偏空 上周國內電解鋁利潤達到865元/噸,環比下降。

現貨升貼水:偏空 A00鋁升貼水:本周現貨貼水50-升水10元/噸,環比收窄。

鋁型材開工率:偏多 鋁型材企業周度開工率63.5%,環比回升。

鋁板帶開工率:偏多 鋁板帶企業周度開工率78.8%,環比回升。

鋁線纜開工率:偏多 鋁線纜企業周度開工率55%,環比回升。

國內庫存:偏多 本周一電解鋁社會庫存相較上周四下降3.8萬噸至117.3萬噸。

鋁棒庫存:偏空 本周一鋁棒社會庫存相較上周四增加0.79萬噸至17.73萬噸。

進口利潤:偏空 電解鋁進口利潤為-76元/噸,虧損環比大幅收窄,接近盈虧平衡。

LME庫存:偏空 上周LME鋁庫存增加0.40萬噸至55.25萬噸。

LME0-3升貼水:偏空 上周LME鋁0-3貼水收窄至-47.5美元/噸。

平衡&展望


  • 上周總結:上周海外宏觀風險釋放,外盤金屬價格齊跌帶動國內期貨價格進一步回落。從基本面而言,近期國內價格的回落帶動了終端企業積極補庫的意愿,下游龍頭企業周度開工率顯示環比明顯好轉,庫存降幅顯著,目前鋁價依然維持低位,預計本周庫存將進一步下降。當前鋁廠成本暫時止跌,但氧化鋁價格理論上仍有下降空間。本周比價修復后,進口虧損迅速收窄至百元以內。基本已經可以進口部分海外鋁錠,由于俄鋁不被美國等接受的原因,目前進口至國內的俄鋁量環比顯著增加。短期內國內鋁價預計將承壓,維持窄幅區間震蕩。




上周焦點:1-2海關數據公布

海關數據出爐 鋁材出口環比回落


  • 本周1-2月海關數據出爐。氧化鋁以及鋁材凈進口同比去年下降66%和27%,電解鋁凈進口維持正增長。

  • 氧化鋁進口量同比去年同期基本持平,但今年1-2月出口量同環比大幅增長,主因國內氧化鋁需求環比回落,海外氧化鋁供應受阻,海外價格相對更高。電解鋁進口同比增長,環比回落,基本圍繞在長單量附近。鋁材1-2月出口同比回落,海外市場庫存相對偏高,加息壓力下需求環比小幅回落。上半年預計將繼續維持原料以及原鋁的進口,鋁材出口情況還需觀測海外需求變動。








數據來源:紫金天風期貨風云

宏觀風險釋放 鋁價承壓回落

宏觀風險釋放 內外鋁價下跌


  • 上周滬鋁持續下探,周內滬鋁主力合約開于18245元/噸,周內高點18465元/噸,低點18035元/噸,收于18230元/噸,周跌幅0.19%。上周倫鋁開于2310美元/噸,收于2278美元/噸,周跌幅1.24%。

  • 上周LME鋁0-3貼水收窄至-47.5美元/噸。








數據來源:紫金天風期貨風云

國內氧化鋁價格暫時持穩


  • 上周國內氧化鋁價格持平前一周至2936元/噸。

  • 上周燒堿價格止跌企穩,回到歷史五年平均值附近,由于電價也沒有明顯波動,因此氧化鋁成本端相對較為穩定。

  • 目前國內電解鋁產能相對穩定,西南地區的減量暫時沒有繼續擴大。

  • 但供應端增量較為顯著,目前重慶博賽萬州、國電投吳川氧化鋁企業復產以及田東錦鑫二期投產,增加了供應端壓力。

  • 目前氧化鋁平均利潤水平持穩在500-700元/噸左右,仍有少量讓利空間。









數據來源:紫金天風期貨風云

海外氧化鋁表現弱勢


  • 上周西澳FOB氧化鋁價格微幅回落1美元/噸至365美元/噸。折合人民幣到岸價格為3117元/噸。

  • 近期能源價格暫時不再成為海外氧化鋁企業減產的主要因素,歐洲天然氣期貨價格不斷跌破前低。目前由于海外停產的電解鋁產能目前仍未復產,因此海外氧化鋁需求依然較疲弱,行業格局呈現小幅過剩。短期而言,在海外電解鋁企業復產之前,氧化鋁價格回升可能性較小。








數據來源:紫金天風期貨風云

進口窗口逼近開啟

鋁廠利潤回落 下游積極補庫


  • 上周國內電解鋁企業利潤與成本同時下跌,全國電解鋁企業平均例利潤下跌80元/噸至865元/噸附近。

  • 上周海外宏觀風險進一步釋放,外盤金屬價格齊跌帶動國內期貨價格進一步回落。

  • 從基本面而言,近期國內價格的回落帶動了終端企業積極補庫的意愿,下游龍頭企業周度開工率顯示環比明顯好轉,本周一國內鋁錠庫存相較上周一下降7.3萬噸,目前鋁價依然維持低位,預計本周庫存將進一步下降。

  • 當前鋁廠成本暫時止跌,但氧化鋁價格理論上仍有下降空間,俄鋁進口壓力逐步凸顯,短期內國內鋁價預計將承壓,維持窄幅區間震蕩。









數據來源:紫金天風期貨風云

進口窗口逼近開啟


  • 上周滬倫比值持續回升至7.9-8區間,本周海外宏觀風險釋放,內外價格走勢差異較大,海外跌幅較深,比值迅速修復。

  • 此前一周電解鋁進口虧損還維持在500元/噸附近,但本周比值修復后,進口虧損迅速收窄至百元以內,錄得76元/噸。

  • 基本已經可以進口部分海外鋁錠,由于俄鋁不被美國等接受的原因,目前進口至國內的俄鋁量環比顯著增加。









數據來源:紫金天風期貨風云

國內庫存出現拐點

鋁加工企業開工率進一步攀升


  • 上周,鋁下游龍頭加工企業開工率環比回升1個百分點至64.2%。

  • 上周,鋁板帶、鋁線纜以及型材等企業均呈現開工率環比回升,其他鋁加工企業開工率持平上周。

  • 分版塊而言:上周北方地區型材訂單出現明顯好轉,主要來自于基建以及地產板塊訂單有所增加,部分企業排產計劃延后至一個月以后,此外部分企業工業型材訂單也有所好轉。線纜行業中,光伏并網以及國網部分項目開始傳導至加工端;板帶企業中建筑板塊訂單好轉。




數據來源:SMM;紫金天風期貨風云

國內庫存持續去化


  • 本周一電解鋁社會庫存相較上周四下降3.8萬噸至117.3萬噸。


  • 上周LME鋁庫存增加0.40萬噸至55.25萬噸。

  • 上海保稅區庫存下降620噸至4.94萬噸。










數據來源:紫金天風期貨風云

鋁棒出庫小幅回落


  • 本周一鋁棒社會庫存相較上周四增加0.79萬噸至17.73萬噸。

  • 本周一數據顯示鋁棒出庫量環比繼續回落,同時由于近期鋁水比例持續上升,鋁棒供應充裕,加工費持續回升。








數據來源:紫金天風期貨風云

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(文/小編)
 
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