01 什么是鋁加工

鋁加工是將鋁錠（或再生鋁）通過熔鑄、壓延、擠壓和表面處理等多種工藝和流程，生產出供不同行業使用的最終產品。

鋁加工分為變形加工和鑄造加工兩種形式

變形加工又具體分為擠壓和壓延兩種方式。

• 擠壓工藝制成的產品叫做擠壓型材，主要包括建筑型材和工業型材；

• 壓延工藝制成的產品叫做板帶箔材，主要包括各種鋁板、帶、箔材。

鑄造加工：通過壓鑄的方式，將原鋁加工成各種精密鋁合金鑄件和精密鈑金。

02 特點及應用領域

1、電纜

鋁的密度為2.7g/cm（鐵、銅密度的三分之一），延展性好，導電能力為銅線的三分之二，但是質量僅為銅線的三分之一，價格便宜，被大量用于制造高壓電線、電纜。

2、門窗

鋁合金門窗輕便、耐用、價格便宜，是家庭和辦公室門窗的首選。相比較于木制門窗，鋁合金維護成本更低，價格更實惠，且更耐刮傷，不易開裂損壞。

3、高層建筑

鋁易于加工、耐用性強、防腐性強，具有出眾的重量強度比，被大量運用于建筑領域，是高層建筑和摩天大樓的核心價值材料。

4、消費類電子產品

鋁比塑料更堅固美觀，比鋼鐵更精致輕便，且擁有較佳的吸熱和散熱能力，因此得到了眾多電子制造商的青睞。智能手機、平板電腦、筆記本電腦、平板電視、電腦顯示器和其他電子產品在生產中越來越多地使用鋁。

5、家用及公用電器

鋁材具有出色的導熱性，可促進冷卻、高效制冷，被用于制造冰箱和空調的精密管材——當然，不僅僅只有這個部分使用了鋁。許多家用電器也使用了鋁材，比如洗衣機、烘干機、洗碗機都采用了鋁框架設計。

6、交通運輸

（1）汽車制造業

汽車制造業是工業鋁型材的主要應用領域之一。汽車輕量化作為汽車節能減排的重要手段，成為未來汽車工業的發展方向，鋁合金材料則是汽車輕量化目標的主要應用材料。

據估計，至2020年，中國汽車年產量將突破3000萬輛；假設2020年中國汽車平均用鋁量達到發達國家目前的水150kg/輛，則中國汽車制造用鋁用量將達到450萬噸，比2010年的235萬噸增加將近1倍。

（2）鐵路及軌道車輛制造業

高鐵：根據我國高鐵近中期規劃，時速200公里及以上的動車組市場需求仍將保持高速增長。

城市軌道交通：2006—2020年是中國城市軌道交通集中投資發展的時期。目前有15個城市在建城軌，里程總計1212公里。有19個城市軌道交通規劃得到了國家批準。

C80型鋁合金運煤敞車：中國C80型鋁合金運煤敞車市場存在巨大潛力。中國自主研發的C80型鋁合金運煤敞車主要運行在大秦鐵路，除大秦鐵路外，國內還有神黃鐵路、候月鐵路等幾條運煤專線，估計2020年約需要4.5萬輛，約需鋁型材20萬噸。

（3）集裝箱制造業

中國是全球集裝箱制造的集中地。隨著中國公路運輸、鐵路運輸、水運與空運對集裝箱的大幅增加，集裝箱產業必將持續發展，尤其是鋁制冷藏集裝箱和特種干貨集裝箱由于具有特有的功能，今后將迅猛發展，并成為集裝箱產業發展的主流。

03 行業前景

1、相關政策支持行業發展

近年來，在中國鋁加工行業受到各級政府的高度重視和國家產業政策的重點支持。國家出臺陸續出臺了多項政策，鼓勵鋁加工行業發展與創新，《增材制造標準領航行動計劃（2020-2022年）》《關于擴大戰略性新興產業投資培育壯大新增長點增長極的指導意見》《新材料標準領航計劃（2018-2020年）》等產業政策為鋁加工行業的發展提供了明確、廣闊的市場前景，為企業提供了良好的生產經營環境。

2、國民經濟發展推動行業進步

經濟發展促進人民追求高質量生活，作為現代經濟和高新技術發展支柱性原材料的鋁材需求有望得到更大拓展，建筑幕墻、交通運輸、電力設備、國防軍工、高端裝備、包裝等行業的快速發展，將使鋁加工材消費量不斷地增長，同時，國家大力倡導拓展用鋁替代鋼鐵、銅、木、紙、塑料等非環保節能材料的應用，新產品、新工藝、新用途的鋁加工材將不斷出現，從而推動行業技術進步和行業持續健康發展。

2、產業技術升級推動行業發展

鋁錠品質向大規格和高均勻方向改善；工藝裝備向短流程、自動化方向更新；軋制技術向快速變形、大變形量和高精度方向創新。加上模具設計與加工方法不斷優化，材料的綜合性能和使用壽命大幅提高，高新產品不斷涌現。

3、鋁合金應用領域擴展助推行業發展

鋁合金是工業中應用最廣泛的一類有色金屬結構材料，目前鋁合金行業已發展成相對成熟的市場。在低碳經濟成為大勢所趨的今日，由于市場需求的增加以及鋁加工技術的提高，鋁合金在新能源汽車、高鐵、船舶、航空等高端領域的應用也越來越廣，未來我國鋁合金應用領域不斷拓展，進一步推動鋁加工行業可持續發展。

04 產業鏈分析

上游：先進行鋁土礦開采，然后通過對鋁土礦溶解、過濾、酸化和灼燒等工序提煉出氧化鋁，然后通過電解熔融的方式制備電解鋁。

中游：電解鋁經過重熔提純后可進一步加工成各種鋁材、鋁合金以及鋁粉等。

下游：廣泛應用于建筑、包裝、交通運輸、電力、航空航天等領域

• 上游

鋁的上游產業鏈包括鋁土礦開采、氧化鋁提煉和原鋁生產。原鋁的生產比較簡單，主要依賴資源和能源。氧化鋁+電，共占整個生產成本的80%以上。

鋁土礦的全球儲量豐富，主要集中在靠近赤道的國家，包括澳大利亞、幾內亞、巴西、越南和牙買加等地，合計儲量占全球64%。我國的儲量僅占全球的3%，但分布高度集中，廣西、河南、山西和貴州四省合計占比已達90%以上。

氧化鋁作為中間環節，產量主要分布在中國、澳大利亞和巴西，中國從海外進口大量鋁土礦，最終生產成氧化鋁，且中國氧化鋁產量占比達到約50%，已基本可以滿足電解鋁的生產需要，僅需少量進口。

• 中游

鋁加工中游為鋁的加工，將原材料電解鋁通過熔鑄、軋制、擠壓和表面處理等工藝和流程，生產出鋁型材、管材、棒材等擠壓材，板、帶、箔等平軋材以及鑄造材等各類鋁材。

我國是鋁加工大國。據統計，2015年至2020年，我國鋁材產量從5236.4萬噸增加到5779.3萬噸，年均復合增長率為2%。預計2021年我國鋁材產量將達5389萬噸。

• 下游

原鋁經過加工，制成鋁加工材，應用于下游各行各業。

從中國鋁材的結構看：鋁型材的比例最高；其次是鋁板帶箔材；最后是鋁壓鑄件。

鋁加工材的下游應用領域十分廣泛，與工業、建筑業、以及消費水平的提升具有密切的關系。從鋁加工材的下游需求來看，建筑領域是最大的消費領域；其次是交通運輸、耐用消費品、電力電子等工業領域。

鋁加工材的定價模式為“電解鋁+加工費”，可以部分轉移上游原材料價格大幅波動的風險，因此鋁加工行業的盈利能力相對穩定。

05 影響現貨鋁價格的因素

1、供求關系的影響

當鋁的市場供求關系處于平衡時，鋁價會在一個窄小的區間波動；當供求關系失衡時，鋁價會大幅波動。

2、氧化鋁的供應

氧化鋁成本約占鋁錠生產成本的28%-34%，因此，氧化鋁的供應數量和價格將直接影響鋁錠的價格。

3、電價的變化

電解鋁工業是電力密集型產業，對能源－電力的需求量很大，因此，各國在發展電解鋁工業中，都要慎重考慮能源－電力可持續供應的能力。電力因素不僅影響著中國電解鋁的生產，也影響著國內國際鋁市場的價格。

4、鋁應用趨勢變化的影響

汽車制造、建筑工程、電線電纜等行業用鋁量的變化及產業調整，都將對鋁的生產和市場價格產生極大的影響。

5、進出口政策及匯率

由于國內鋁錠的產能增長過快，使得一方面國內氧化鋁供應偏緊，另一方面宏觀經濟環境決定了鋁的需求近幾年不可能有過快的增長，這在一定程度上將更有利于促進國內鋁錠的出口。但是，國內鋁錠生產能耗大、成本高，制約了我國鋁錠工業的發展，因此，每年仍需進口一定數量的鋁以滿足國內的需求，而我國對鋁進出口關稅的調整將影響國內鋁價。

國際上主流的鋁交易均以美元計價，作為主要的進出口商品之一，貿易雙方的匯率變動對于價格的影響明顯。

06 重點上市公司

1、中國鋁業

中國鋁業是一家集鋁土礦、煤炭等資源開采，氧化鋁、炭素、原鋁和鋁合金產品生產、銷售、技術研發的公司，是國家級企業技術中心，自主研發了鋁土礦、氧化鋁、精細氧化鋁、電解鋁等一大批代表性科技成果。據公布的業績預告顯示，預計 2021 年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為人民幣 49 億元至人民幣 53 億元，與上年同期相比增加人民幣 41.59 億元至人民幣 45.59 億元，同比增加 561%到 615%。

1. 明泰鋁業

公司的業務范圍包括印刷鋁版基（CTP版基、PS版基）、合金板類、復合鋁板帶箔、電子箔、包裝箔。其實就是鋁錠再加工，是一家非常傳統的鋁加工企業。經過23余年堅持不懈地奮斗，公司積累了豐富的產業經驗與較高的行業認可度，現已發展成為我國鋁加工行業的領軍企業之一。據公布的業績預告顯示，預計 2021 年年度實現歸屬于上市公司股東的凈利 潤 18.5 億元至 19.5 億元，與上年同期相比增加 7.8 億元至 8.8 億元，增幅 73% 至 82%。