周二滬鋁主力收于18650，較上一交易日下跌0.32%。展望后市，短期來看，以美聯儲為首的加息壓力與鋁自身邊際走強的基本面矛盾仍存，寬幅震蕩行情延續；長期來看，全球需求下滑大趨勢確定性較強，基于需求方向確立鋁價長期重心下移判斷。就短期而論，美國通脹超預期，針對下周美聯儲加息預期已進一步走至75BP與100BP的博弈，在海外利率不斷加碼的背景下，鋁價暫不具備一飛沖天的大環境。供給方面，8月以來接連出現超預期減產。云南的減產消息上周仍在發酵，減產規模市場關注的焦點，現已知云鋁或降30%負荷，其余鋁企降18%負荷，影響規模在100萬噸-150萬噸之間，疊加前期四川減產恢復需要時間，我們判斷9月鋁市大概率會出現短缺，四季度整體供需偏緊。此外，海外的減產也在繼續，進一步減產風險仍存，但由于剩余運行產能占全球比重較輕，政策端又有干預信號出現，歐洲減產這一因素預計在冬季真正來臨前可以炒作空間有限。需求方面，本周也看到了一些好轉的信號。首先，下游開工率小幅回升，其次地產竣工數據在保交樓政策刺激下確有好轉。綜上，全球宏觀環境與鋁自身供需存在矛盾，博弈延續，因此近期鋁價在萬八的成本線上方寬幅震蕩為主，而供給端的超預期擾動和當前偏低的庫存加強了下方成本線的支撐作用，成本線附近短多的安全邊際增強。策略：預計下周鋁價在18000-19500之間，建議靠近區間下沿做多，長期逢高沽空。