與工業(yè)金屬相比，原油相當抗跌。截至7月1日收盤，WTI原油價格收盤報108.46美元，大漲2.55%，較6月初的120美元上方有所回落，但年內油價漲幅仍超過40%。

　　不僅如此，摩根大通的分析師甚至警告說，如果美國和歐洲的制裁促使俄羅斯實施報復性減產，全球油價可能會達到每桶380美元。拜登更是在周四表示，在俄烏沖突結束之前，美國的高油價可能看不到盡頭。

　　銅價創(chuàng)17個月新低，工業(yè)金屬拋售潮正加劇

　　因上周美國公布的大多數數據表現疲軟，其中最明顯的是消費者支出放緩，摩根大通經濟學家下調了美國年中經濟增長預期。

　　同時，美國6月ISM制造業(yè)PMI錄得53，為2020年6月以來新低，加劇人們對經濟衰退的擔憂。為了抵抗高通脹，全球多國紛紛加息，美聯儲有望在7月份進一步加息75個基點。

　　由于對經濟衰退的擔憂加劇，上周工業(yè)金屬表現慘烈，銅、鎳等工業(yè)金屬價格暴跌。

　　7月1日，銅價創(chuàng)下17個月新低，倫銅一度跌破8000美元/噸，滬銅則大跌3.48%，收盤報61630元/噸；滬鎳大跌6.30%，收盤報164990元/噸；滬鋅大跌3.60%，收盤報22910元/噸。

　　整個二季度倫銅大跌20%，創(chuàng)下十年來表現最糟糕的一個季度；倫鋁和鎳二季度則大跌30%，鋅價大跌25%。LME六種基本金屬指數創(chuàng)下2008年金融危機以來的最大季度跌幅。

　　此外，新加坡鐵礦石價格也出現大跌，原因是市場對鋼鐵產量的擔憂加劇。

　　ED&F Man分析師Edward Meir表示，進入7月之際，金屬的拋售似乎正在加速。分析師預計，根據美國和歐洲經濟硬著陸的假設，未來兩年銅市場將面臨總供應量約10%的供應過剩。

　　興業(yè)期貨指出，在美聯儲連續(xù)快速加息下，通脹回落預期不斷增強，雖然國內經濟復蘇及新能源板塊仍對銅需求存支撐，但全球經濟衰退對需求拖累邊際利空更為顯著，銅價或存進一步下行空間。

　　南華期貨表示，展望下半年，銅價將以承壓為主。宏觀方面，美聯儲加息及縮表的預期或使得美元繼續(xù)保持強勢，在IMF和世界銀行均調降全球經濟增長預期的背景下，滯脹周期的到來或難以避免，制造業(yè)PMI或有所回落。基本面，供給端的格局或有所改變，需求仍然偏弱。

　　供需矛盾推高油價，摩根大通警告：每桶升至380美元

　　在戰(zhàn)爭、疫情和供應趨緊的推動下，國際油價升至近10年來的最高水平，高油價更是困擾著全球的消費者。

　　上個月，美國汽油平均價格突破5美元/加侖，是美國歷史上平均汽油價格首次突破5美元，而一年前這一數據僅為3.077美元，汽油價格一年飆升超過60%。

　　對于高油價問題，美國總統拜登不斷向民眾表達正在努力解決，采取從戰(zhàn)略儲備中釋放石油、建立汽油免稅期、對石油巨頭收“暴利稅”等。

　　然而，6月30日拜登在西班牙馬德里舉行的新聞發(fā)布會上表示，在俄烏沖突結束之前，美國的高油價可能看不到盡頭。拜登對高油價“無力”，不少人則指望歐佩克+增產。

　　當地時間6月30日，歐佩克+批準了原定的8月增產64.8萬桶/日的計劃，將名義石油產量恢復到疫情前的水平。

　　然而，令人擔憂的是，6月歐佩克的產量卻再度下滑。根據媒體調查，石油輸出國組織6月份的產量每天減少了12萬桶，連續(xù)第二個月下滑。除了阿聯酋超額完成任務以外，尼日利亞6月日產量減少了10萬桶，沙特日產量比其目標配額低大約21萬桶，科威特也未能達到其目標，日產量下降了5萬桶。

　　除了沙特等少數幾個國家之外，大多數成員國沒有能力增產，因此市場一直懷疑歐佩克的增產能力，而市場更大的擔憂則是俄羅斯的原油供應。

　　殼牌公司首席執(zhí)行官Ben van Beurden周三表示，閑置產能非常低，需求仍在恢復，市場很有可能面臨一段動蕩時期。獨立石油分析師Neil Atkinson周四稱：“一段時間以來，我一直認為，對沙特和阿聯酋等國閑置產能的估計被夸大了，到了關鍵時刻，它們無法像分析師此前預計的那樣，迅速向市場注入大量產能。”

　　摩根大通的分析師更是警告說，如果美國和歐洲的制裁促使俄羅斯實施報復性減產，全球油價可能會達到每桶380美元。

　　目前，七國集團正在敲定一個復雜的機制來限制俄羅斯石油的價格。但摩根大通認為，俄羅斯有能力在不過度損害經濟的情況下將每日原油產量削減500萬桶。

　　摩根大通認為，如果俄羅斯每日供應減少300萬桶將使基準倫敦原油價格升至190美元，而最壞的情況下，俄羅斯減產500萬桶可能意味著原油價格將飆漲至380美元。

　　截至北京時間7月5日凌晨，WTI原油價格收盤報110.48美元，較6月初的120美元上方有所回落，但年內油價漲幅仍超過40%。