1、國際市場能源價(jià)格近期回落，原 油98美元/桶，周度下跌超1%，布 倫特原 油周度下跌超2%，對鋁價(jià)亦產(chǎn)生下行壓力。美元指數(shù)上升至100上方。但俄烏局勢反反復(fù)復(fù)，歐洲天然氣問題涉及深遠(yuǎn)，短期難以解決，鋁市支撐仍在。

2、近期國內(nèi)疫情形勢嚴(yán)峻，多個(gè)城市陸續(xù)封控，對鋁行業(yè)的影響主要集中在物流以及加工企業(yè)減產(chǎn)兩個(gè)方面。河南地區(qū)加工企業(yè)出現(xiàn)大規(guī)模減產(chǎn)，采購降低。此外，Mysteel調(diào)研3月31日-4月7日由于疫情對物流的嚴(yán)重影響以及下游采購減少，樣本內(nèi)冶煉廠廠內(nèi)庫存總計(jì)11萬噸，較前周增加1.2萬噸。無錫地區(qū)出入庫依舊困難，全國電解鋁社庫逆季節(jié)增加1.3萬噸。現(xiàn)貨方面，華東地區(qū)包括無錫因?yàn)槌鋈霂旒拔锪鳜F(xiàn)貨交易基本停滯，有價(jià)無市。鞏義受到集中減產(chǎn)影響，交投不佳。相比之下，佛山地區(qū)相對成交較好。鋁棒市場來看，南昌、佛山地區(qū)加工費(fèi)報(bào)價(jià)上調(diào)，但市場接受度不高，無錫地區(qū)則繼續(xù)弱勢整理。

3、SMM3月金屬產(chǎn)量331.5萬噸，同比下降0.92%，1-3月累計(jì)產(chǎn)量946.5萬噸，同比下降2.28%。4月產(chǎn)量預(yù)測332萬噸。根據(jù)安泰科的數(shù)據(jù)，截止到3月末中國電解鋁建成產(chǎn)能4340萬噸，相比較2021年底增加15萬噸，運(yùn)行產(chǎn)能3950萬噸，相比較2021年底增加190萬噸，產(chǎn)能利用率上升4個(gè)百分點(diǎn)至91%。近期鋁價(jià)高位刺 激以及充裕的水電資源下，企業(yè)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度加快。新投產(chǎn)方面，2022年預(yù)計(jì)增加179萬噸，1季度已投產(chǎn)50萬噸。

4、海外減產(chǎn)87萬噸，目前的電價(jià)情況下重啟至少推遲到2022年第3季度。且預(yù)計(jì)今年仍有10-20萬噸電解鋁產(chǎn)能面臨減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。LME庫存繼續(xù)跌向61.5萬噸，注銷倉單周度增1.8萬噸，歐美貿(mào)易溢價(jià)延續(xù)上漲，供應(yīng)擔(dān)憂揮之不去，歐洲極低庫存限制LME鋁價(jià)回調(diào)幅度，需關(guān)注后期海外擠倉壓力。

5、總結(jié)：俄烏局勢反復(fù)，能源短缺短期難以解決，海外報(bào)告庫存繼續(xù)走低，溢價(jià)持續(xù)走高，供需格局繼續(xù)偏緊，西歐極低庫存支撐下LME鋁價(jià)強(qiáng)韌。國內(nèi)疫情影響消費(fèi)擴(kuò)大，旺季延后，復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，但封控亦對物流影響非常顯著，顯性庫存逆季節(jié)小增，煉廠復(fù)產(chǎn)以及廠庫累積加大賣出保值的壓力，鋁價(jià)回落。外強(qiáng)內(nèi)弱格局，關(guān)注疫情的發(fā)展拐點(diǎn)以及現(xiàn)貨的采購積極性拐點(diǎn)。