牛年春節(jié)后的首 個(gè)交易日，滬鋁就迎來(lái)了牛市行情。截止到2月22日，滬鋁主力Z高觸及16965元/噸，創(chuàng)2017年9月份以來(lái)新高；
現(xiàn)貨價(jià)格重回萬(wàn)六上方，長(zhǎng)江現(xiàn)貨鋁報(bào)16720元/噸，較節(jié)前上漲950元/噸，漲幅達(dá)6.02%。淡季不淡，原因幾何？愛(ài)擇分析如下：
此輪上漲主要由宏觀樂(lè)觀情緒推動(dòng)。美國(guó)新冠疫情的好轉(zhuǎn)、疊加后續(xù)1.9萬(wàn)億美元的疫情紓困計(jì)劃和可能的基建刺激政策助力市場(chǎng)流動(dòng)性持續(xù)，再者通脹交易超預(yù)期爆發(fā)，幾大因素綜合催化之下，金屬市場(chǎng)迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)上漲。
其次基本面上，根據(jù)愛(ài)擇調(diào)研數(shù)據(jù)，節(jié)后歸來(lái)，鋁錠廠區(qū)庫(kù)存增加11.47萬(wàn)噸至23.55萬(wàn)噸，去年同期為47.82萬(wàn)噸，雖然去年有疫情的因素在里面，但是僅24萬(wàn)噸不到的廠區(qū)累庫(kù)還是不及市場(chǎng)預(yù)期。
通過(guò)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，廠區(qū)累庫(kù)多集中于廣西、云南、內(nèi)蒙古等較為依賴汽車運(yùn)輸?shù)氖》荨?/div>
社會(huì)庫(kù)存方面，春節(jié)過(guò)后，隨著汽運(yùn)的陸續(xù)恢復(fù)，鋁錠到場(chǎng)逐漸增加至100萬(wàn)噸左右，基本符合市場(chǎng)預(yù)期。
綜合下來(lái)，庫(kù)存總量是低于市場(chǎng)預(yù)期的，主要受益于春節(jié)期間冶煉廠周邊下游加工企業(yè)正常開(kāi)工，鋁廠鑄錠量下降以及鋁廠直發(fā)到廠不入庫(kù)。
此外，鋁行業(yè)運(yùn)行產(chǎn)能進(jìn)入平臺(tái)期，徘徊于4000萬(wàn)噸左右，新產(chǎn)能的釋放Z快要到二季度。
消費(fèi)方面，根據(jù)愛(ài)擇不完全調(diào)研，目前廣東、河南等地在產(chǎn)加工企業(yè)訂單表現(xiàn)良好，部分企業(yè)表示3月份訂單已經(jīng)基本排滿，目前開(kāi)始接4月份的訂單。
不過(guò)當(dāng)前下游加工企業(yè)整體開(kāi)工率依舊處于低位，完全恢復(fù)大概需要一周多的時(shí)間。
對(duì)于后市，愛(ài)擇認(rèn)為，鋁價(jià)易漲難跌。
一方面市場(chǎng)情緒空前樂(lè)觀，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，流動(dòng)性寬松疊加通脹預(yù)期令資金更加青睞金屬市場(chǎng)，高盛率先喊出10500美元的期銅目標(biāo)價(jià)，中信證券更是預(yù)計(jì)此輪銅價(jià)有望達(dá)到12000美元/噸，且未來(lái)兩年維持高位，倫鋁大概率跟漲；
另一方面，鋁市基本面表現(xiàn)尚可，雖然社會(huì)庫(kù)存仍然處于累庫(kù)的通道之中，但是下游消費(fèi)值得期待，再者資金的青睞可以抵消短期供需錯(cuò)配導(dǎo)致的市場(chǎng)擔(dān)憂。
(文/小編)
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