貴金屬：7 月美聯儲加息25BP。上周COMEX 金、銀價周漲跌幅分別為-0.3%、-1.2%，倫敦現貨黃金價、銀價周漲跌幅分別為-0.3%、-2.0%。7 月26 日，美聯儲7 月議息會議決定加息25BP，將聯邦基金利率區間上調至5.25%-5.50%。
　　關于后續加息方面，美聯儲表示將評估貨幣政策的滯后影響。經濟數據方面，美國23 年二季度實際GDP 年率2.4%，高于前值2.0%；二季度個人消費支出年率1.6%，低于前值4.2%；二季度PCE 指數年率2.6%，低于前值4.1%，核心PCE 指數年率3.8%，低于前值4.9%。我們認為，考慮到高利率環境對美國經濟的影響或逐漸體現，后續加息空間或較為有限，后續可以關注美聯儲表態的邊際變化。推薦：山東黃金、中金黃金、赤峰黃金、銀泰黃金、盛達資源和湖南黃金；建議關注：招金礦業、四川黃金等。
　　能源金屬：上周國內電池級、工業級碳酸鋰和氫氧化鋰價格周漲跌幅分別為-3.7%、-5.4%和-3.2%。長江鈷和硫酸鎳價格周漲跌幅分別為-1.0%和1.4%。
　　據SMM 報道，7 月23 日，四川西部鋰業集團有限公司揭牌儀式在成都舉行，西部鋰業由四川省自然資源投資集團全資子公司天府礦投與川發龍蟒、四川路橋3 家省屬企業共同組建，注冊資本9000 萬元。此次三家省屬企業共同組建的西部鋰業，將立足阿壩州可爾因地區豐富的鋰輝石資源，搶抓新一輪找礦突破戰略行動重大機遇，加大鋰礦資源勘查開發力度。我們認為鋰作為電池核心材料，關系到鋰電產業鏈的供應鏈安全。開發國內鋰資源，提升本國鋰資源自供比例，對于電動車、儲能等新興戰略產業的穩健發展具有重要價值。建議關注：
　　贛鋒鋰業、天齊鋰業、永興材料、江特電機、中礦資源；華友鈷業、格林美等公司。
　　工業金屬：國內銅社會庫存連續3 周去庫，云南電解鋁豐水期復產。上周LME銅、鋁、錫價周漲跌幅分別為+2.8%、+0.7%、+0.4%；上期所銅、鋁、錫價周漲跌幅分別為+0.6%、+0.4%、-0.2%。據SMM 數據，截至7 月28 日周五，全國主流地區銅庫存環比周一減少0.98 萬噸至9.92 萬噸，且較前一周五減少1.67萬噸，連續3 周周度去庫。2023 年6 月中國銅精礦進口量為212.5 萬噸，同比增加3.2%，環比減少16.9%，美洲銅精礦出口大幅減少是導致6 月份中國銅精礦環比回落的主要原因。
　　電解鋁方面，6 月底以來云南水電發電量增幅較好，且省內進入豐水期，放開電解鋁企業用電負荷，據SMM 數據，目前省內多數電解鋁企業在穩步復產，部分企業啟槽工作基本完成，省內復產總規模達130 萬噸。建議關注：紫金礦業、洛陽鉬業、銅陵有色、天山鋁業、云鋁股份等公司。
　　稀土和小金屬、新材料：需求向好，稀土價格有望上漲。上周氧化鐠釹價格收于46.65 萬元/噸，周漲跌幅為+2.8%；鉬精礦價格周漲跌幅為+2.6%，銻價保持不變。建議關注：北方稀土、中國稀土、湖南黃金、金鉬股份等公司。
　　風險提示：經濟復蘇不及預期；新能源車、地產消費不及預期；主要經濟體貨幣政策收緊超預期；國際地緣政治風險。
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（責任編輯：王丹 ）

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