2022年12月21日，印尼總統對外宣布，從2023年6月開始，印尼政府將禁止鋁土礦出口，希望借此吸引外資赴印尼投資并增加當地就業機會。這是繼2014年印尼政府出臺鋁土礦出口禁令后的又一次限制。

　　美國地質調查局數據顯示，印尼鋁土礦儲量位列全球前五，主要以三水鋁石型鋁土礦為主，具有高鋁、低硅、高鐵的特點，礦石質量好，適合耗能低的拜耳法處理；而我國的一水硬鋁石型鋁土礦，總體特征是高鋁、高硅、低硫低鐵、中低鋁硅比，礦石質量差，加工難度大。

　　正是由于我國鋁土礦資源稟賦不佳，多年來，我國鋁工業在很大程度上依賴進口資源進行生產。其中，2005年以前，我國以直接進口氧化鋁為主，鋁土礦對外依存度較低，但隨著我國使用進口礦的氧化鋁產能不斷擴大，轉為進口鋁土礦，鋁土礦對外依存度大幅提升。其中，我國對印尼鋁土礦有過一段十分嚴重的依賴期。

　　2014年，印尼政府首次禁止鋁土礦出口。作為我國最大的鋁土礦進口來源國，印尼鋁土礦出口禁令使當時我國眾多氧化鋁企業陷入困境。為化解我國鋁土礦資源供應不足風險，2014年之后，我國企業開始推動鋁土礦進口來源多元化。幾內亞、澳大利亞逐漸成為我國進口鋁土礦的兩大來源國。尤其是近幾年，我國企業在幾內亞開采鋁土礦卓有成效。截至2020年，幾內亞已投產的鋁礦項目有9個，計劃產量約8000萬噸，在建和計劃中的鋁礦項目有10個，預計增加生產量7800萬噸。其中，中資企業在幾內亞的鋁土礦協議產能為18400萬噸，占鋁土礦協議總產量的58%。未來，幾內亞鋁土礦產量將持續處于投產擴張的上升期。

　　或許正是因為我國企業在幾內亞等地成功開采了鋁土礦，才使得印尼政府在2017年時取消了2014年的礦廠出口禁令。很顯然，此時的印尼鋁土礦于我國鋁企而言，已不再像之前那樣的舉足輕重。據我國海關總署數據，2021年我國進口鋁土礦1.07億噸，其中51%來自幾內亞，32%來自澳大利亞，印尼以17%位居第三。目前，幾內亞和澳大利亞的鋁土礦正在提高產能，并穩步增加對我國出口鋁土礦中的份額。有分析認為，即使印尼在今年6月再次禁止鋁土礦出口，我國在幾內亞經營的鋁土礦也可以填補這一空白。

　　事實上，印尼政府幾次三番地出臺礦廠出口禁令，無非就是為了促進外資對印尼重要金屬產業的投資，構建本土化的礦產資源加工產業鏈，提高商品附加價值能力的同時，還能促進就業。而此次出臺的礦石出口禁令，印尼政府意在升級發展方式爭取我國電解鋁產能轉移市場。

　　恰逢其時的是，在此次印尼發布鋁土礦出口禁令后，于2022年12月23日，南山鋁業發布了《山東南山鋁業股份有限公司關于擬轉讓電解鋁產能指標的公告》。其公告內容為：山東南山鋁業股份有限公司為調整、優化產業布局和資產結構，順應國家產業政策發展，擬對外轉讓33.6萬噸電解鋁產能指標。本次擬對外轉讓33.6萬噸電解鋁產能指標，對應的電解鋁生產線擬關停、拆除，具體包括78臺160kA預焙電解槽（核定產能3.6萬噸/年）和412臺300kA預焙電解槽（核定產能30萬噸/年）及部分配套碳素生產線。

　　截至目前，南山鋁業共擁有電解鋁產能81.6萬噸，若除去此次擬對外轉讓的33.6萬噸電解鋁產能指標并關停相關電解槽后，還擁有48萬噸電解鋁產能。據評估，本次南山鋁業擬公開對外轉讓33.6萬噸電解鋁產能指標的價值約為22.27億元。

　　對于當前國內電解鋁指標一噸難求的情況下，作為行業頭部企業的南山鋁業為何要轉讓33.6萬噸電解鋁產能指標？

　　對此，南山鋁業解釋理由如下：一是公司相關電解鋁槽型較難滿足未來能耗要求，本次擬關停、拆除的電解鋁生產線均在2006年以前投產，槽型較為落后，能耗較高，即使通過改造也較難達到國家及山東省政府關于電解鋁生產能效基準的長期要求；二是公司電解鋁生產以火電為主，發電成本較高，公司電解鋁生產所需電力主要來自于自備火力發電廠，近年來由于煤炭價格高位運行，與水電富集的西南等地區以及煤炭富集地區相比，成本劣勢明顯，且在未來較長時間內都將難以改變；三是火電鋁碳排放問題顯著，不符合國家低碳發展趨勢，本次指標轉讓后，公司可通過對外采購包括水電等低碳鋁在內的電解鋁和擴建再生鋁的方式，有效解決碳排放總量高問題，也能持續滿足客戶對低碳產品的需求問題；四是公司優化產業布局，重點發展下游鋁深加工業務。本次轉讓電解鋁產能后，公司將進一步將資源投放在下游鋁深加工領域，優化公司資產和業務結構，提升資產回報率；五是計劃繼續擴大高品質再生鋁保級綜合利用項目投資，為響應國家《“十四五”循環經濟發展規劃》，切實落實“雙碳”目標政策，推進鋁資源回收利用，公司2021年投資建設了10萬噸再生鋁保級綜合利用項目，回收來源以罐體、罐蓋、汽車板等主機廠生產的工藝廢料及從市場回收易拉罐為主，填補了我國在再生鋁循環利用領域的空白。

　　理論上講，南山鋁業的解釋客觀充分。但始于此，卻不止于此。有分析認為，南山鋁業此舉或許還有其他考慮，即高價轉讓國內電解鋁產能指標，意在集中資金布局印尼電解鋁項目。

　　南山鋁業印尼項目位于印尼賓坦島東南部，是印尼重點建設項目之一，也是南山鋁業海外重點投建項目。該項目包括的年產200萬噸氧化鋁項目已全面建成投產。更為重要的是，南山印尼項目還遠期規劃100萬噸電解鋁產能項目，一期年產25萬噸電解鋁廠正在建設。2022年11月，南山控股董事長宋建波應邀參加在印尼巴厘島舉行的二十國集團工商峰會時表示，南山項目將進一步拓展業務范圍，優化產業結構，延長產業鏈，通過礦產資源的深加工，推動印尼工業化的發展，增強經濟實力和活力，提高印尼在國際市場的綜合競爭實力。

　　南山鋁業正是在此背景下，高位出讓國內電解鋁產能指標，實現經濟效益最大化，所以也引起了外界對其加大對印尼項目投資的推測。

　　據了解，目前我國已有7家企業在包括印尼在內的東南亞地區投建了電解鋁項目，合計約1000萬噸電解鋁產能。其中，南山鋁業100萬噸、博賽集團100萬噸、華鋒集團100萬噸、浙江華友200萬噸、寧波力勤公司200萬噸、天山鋁業100萬噸、欒川鉬業200萬噸。

　　另外，當前我國國內影響電解鋁產業發展環境的不利因素仍然較多。受國際國內能源危機的影響，近年來煤炭價格處于相對高位運行，火電鋁生產成本居高不下，加之火電鋁產業還面臨降低碳排放的重大壓力，所以未來生存空間更加受限。再說水電鋁產業，近年我國電解鋁產能整體趨勢是向水電豐富地區的四川和云南地區轉移，但問題是我國水電資源并不豐沛，尤其是枯水期帶來的影響一時難解，這一兩年云南省的常態化限電、停產，也對電解鋁企業造成一定的影響，所以，水電鋁似乎也并沒有想象得那么順風順水。可見，電力資源仍然是目前橫在我國大體量電解鋁產業面前的一大障礙。

　　近日，貴州電網對省內電解鋁企業實施第三輪停槽減負荷，1月5日，貴州電網發布通知稱，由于電力吃緊，對該省電解鋁企業實施第三輪停槽減負荷。通知要求，對貴州華仁新材料有限公司、遵義鋁業股份有限公司等5家電解鋁企業實施第三輪停槽減負荷50萬千瓦。據相關數據統計，此前實施的兩輪限電規模測算的限產總負荷量100萬千瓦，轉換成電解鋁年化產能達64萬噸。根據第三輪減負荷要求，貴州電解鋁企業或需要再度減產30萬噸左右。

　　新春伊始，又有消息傳出，稱云南省因電力緊張再度壓減10%~20%電解鋁產能。業內分析人士認為，自年前貴州減產“三連擊”到近期云南省可能再度減產，無不反映出西南地區當前水電壓力較大問題的現狀，所以我國西南地區枯水期電力供給壓力仍不容忽視，且就目前看，對電解鋁產業具有常態化影響的趨勢。

　　一方面是鋁土礦資源豐富國家發展鋁土礦深加工的迫切需求；另一方面是國內龍頭鋁企主動出讓國內電解鋁產能指標，所以，未來在能源供給和資源供給均受困的環境下，國內電解鋁產能或將加速向國外轉移。與幾內亞相比，印尼與我國距離較近，且基礎設施建設也要略優于西非地區。基于以上分析，預計未來我國電解鋁產能或將加速向印尼地區轉移，且不排除印尼和幾內亞一起博弈我國電解鋁產能轉移意向局面的出現。